วันศุกร์ที่ 27 มกราคม พ.ศ. 2560

3จุดดูว่าหุ้นมีปัญหาการเงินหรือไม่กรณีศึกษา CHOW EFORL IFEC


การกู้ยืมเงินมาทำธุกิจถ้ากู้ยืมมาแต่พอดีและจัดการได้จะทำให้กำไรเติบโตและราคาหุ้นพุ่งกระฉูด ส่วนหุ้นที่มีปัญหาเรื่องหนี้สินราคาหุ้นจะไม่ค่อยไปไหน เพราะวันๆเจ้าของบริษัทไม่ต้องทำอะไร วิ่งหาเงินมาโป๊ะหนี้ทั้งระยะสั้นและระยาว ไม่เหลือสมองมาคิดเรื่องการเติบโตเอาวันนี้ให้รอดก่อน ถ้าไม่รอดคือล้มละลาย วิธีดูว่าบริษัทจะรอดหรือไม่ดูง่ายๆดังนี้ครับ

อัตราส่วนความอยู่รอด CHOW
ที่มา ตลาดหลักทรัพย์ สรุปสาระสทเทศบริษัทจดทะเบียน

อัตราส่วนความอยู่รอด EFORL
ที่มา ตลาดหลักทรัพย์ สรุปสาระสทเทศบริษัทจดทะเบียน

อัตราส่วนความอยู่รอด IFEC
ที่มา ตลาดหลักทรัพย์ สรุปสาระสทเทศบริษัทจดทะเบียน

1.ดูโครงสร้างของหนี้สิน


บริษัทที่จัดโครงสร้างหนี้สินได้เหมาะสมชีวิตจะสบายใจครับหลักการจำง่ายๆคือ
  • สั้นสั้น : สินทรัพย์หมุนเวียน คู่กับ หนี้สินหมุนเวียน
  • ยาวยาว : สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน คู่กับ หนี้สินไม่หมุนเวียน
โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมต้องดูธุรกิจด้วยครับ ถ้าเป็นธุรกิจบริการที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเยอะๆ ส่วนใหญ่จะกู้ยาวเป็นหลัก สำหรับธุรกิจซื้อมาขายไปที่สินทรัพย์หมุนเวียนเยอะๆ ส่วนใหญ่หนี้สินก็จะเป็นหนี้สินหมุนเวียน

ถ้าใช้เงินผิดประเภทเช่นกู้สั้นมาลงยาวชีวิตก็เหนื่อยหน่อย กู้ยาวมาลงสั้นไม่เป็นไร

อัตราส่วนทางการเงินที่ใช้ดูประกอบด้วย

อัตราส่วนสภาพคล่อง สินทรัพย์หมุนต่อหนี้หมุนมากกว่า 1 ดีแสดงว่ามีสินทรัพย์ที่แปลงเป็นเงินสดใน 1 ปีมากกว่าหนี้ที่ต้องจ่ายใน 1 ปี

modify current ratio การตีความเหมือน อัตราส่วนสภาพคล่อง แต่เปลี่ยนจาก สินทรัพย์หมุนเป็น เงินสดดำเนินงาน มาจากความเชื่อว่าหนี้สินระยะสั้นควรจ่ายจากเงินสดดำเนินงาน ค่ามากกว่า 0.4 ชีวิตก็สดใสแล้ว แต่ถ้าค่าติดลบก็เหนือ่ยหน่อย

หนี้สั้นต่อหนี้รวม หนี้รวมจะคิดเฉพาะหนี้ที่มีดอกเบี้ย (เงินกู้เบิกเกินบัญชี + หนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี + หนี้ระยะยาวสุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี ) ถ้าบริษัทที่หนี้สั้นเกิน 30% ผู้บริหารจะต้องเก่งมากหมุนเงินกันหัวปั่น

มาดูกรณีศึกษากันบ้าง

CHOW 

ในงวด 9 เดือน 2559
อัตราส่วนสภาพคล่อง  0.63 ไม่ถึง 1 แสดงว่ามีสินทรัพย์หมุนน้อยกว่าหนี้หมุน
modify current ratio -0.15 แสดงว่ากระแสเงินสดดำเนินงานติดลบ เงินดำเนินงานไม่พอจ่ายหนี้สั้นต้องวิ่งหาเงิน
หนี้สั้นต่อหนี้รวม 0.74 หนี้ส่วนใหญ่เป็นหนี้สั้น แต่ธุรกิจที่กำลังก้าวไปคือโรงไฟฟ้า เป็นสินทรัพย์ระยะยาวน่าจะกู้ยาวจะเหมาะว่า

EFORL


ในงวด 9 เดือน 2559
อัตราส่วนสภาพคล่อง  0.5 ไม่ถึง 1 แสดงว่ามีสินทรัพย์หมุนน้อยกว่าหนี้หมุน
modify current ratio -0.2 แสดงว่ากระแสเงินสดดำเนินงานติดลบ เงินดำเนินงานไม่พอจ่ายหนี้สั้นต้องวิ่งหาเงินหัวปั่น
หนี้สั้นต่อหนี้รวม 0.71 หนี้ส่วนใหญ่เป็นหนี้สั้น แต่ธุรกิจที่กำลังก้าวไปคือเครื่องมือแพทย์ วุฒิศักดิ์คลีนิค และเครื่องสำอางค์ภายใต้แบรนด์ snail 8

ฟังจาก opp day ผู้บริหารจะแก้ปัญหาโดยการนำ วุฒิศักดิ์คลีนิคเข้า ipo ในตลาดหลักทรัพย์เพื่อนำเงินมาลดหนี้ต่อไป สู้ๆคร้าบ

IFEC

ในงวด 9 เดือน 2559
อัตราส่วนสภาพคล่อง  0.33 ไม่ถึง 1 แสดงว่ามีสินทรัพย์หมุนน้อยกว่าหนี้หมุน
modify current ratio -0.03 แสดงว่ากระแสเงินสดดำเนินงานติดลบ เงินดำเนินงานไม่พอจ่ายหนี้สั้นต้องวิ่งหาเงินหัวปั่น
หนี้สั้นต่อหนี้รวม 0.46 หนี้ส่วนใหญ่เป็นหนี้สั้น แต่ธุรกิจที่กำลังก้าวไปคือโรงไฟฟ้า เป็นสินทรัพย์ระยะยาวน่าจะกู้ยาวจะเหมาะว่า
ทั้งสามตัวมา pattern เดียวกันคือหนี้สั้นค่อนข้างเยอะ กระแสเงินสดดำเนินงานติดลบ และสินทรัพย์หมุนเวียนค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับหนี้สินหมุนเวียน

ถ้าถามผู้บริหารก็จะบอกว่าอยู่ในช่วงลงทุน รอเก็บเกี่ยวแป้บ ส่วนคนมองงบการเงินก็ต้องเอาใจช่วยหน่อย

2.ดูภาพรวมหนี้สิน


ภาพโดยรวมของหนี้สิน ดูจากอัตราส่วน DE ratio ครับ ถ้าหนี้เยอะๆเกิน 1.5 เท่า ก็เอาใจช่วยผู้บริหารหน่อย

DE ratio ของ set จะคำนวณจาก หนี้รวมทั้งหมด หารด้วย ทุนของบริษัท
ใน ตารางจะคำนวณจาก หนี้ที่มีดอกเบี้ย หารด้วย ทุนรวม (รวมส่วนได้เสียไม่มีอำจควบคุมด้วย) เพื่ออยากรู้ภาพรวมหนี้สินของทั้งกลุ่มธุรกิจ ค่าอาจไมเหมือนตลาด


จากตาราง DE ของ CHOW 6.42 EFORL 1.06 IFEC 1.67 ในภาพรวม DE ของ CHOW เยอะสุด มาเอาใจช่วยกันครับ

3.ดูความสามารถในการชำระหนี้สิน


หนี้สินมากๆเราก็ไม่กลัวถ้ามีปัญญาจ่ายหนี้นะ ใน factsheet ของ set ไม่มีอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยโดยตรง ผมจึงดูจากอัตราส่วนระยะเวลาคืนหนี้ (payback period) คำนวณจาก หนี้ที่มีดอกเบี้ย หารด้วย กระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลังหักดอกเบี้ย

จากตาราง payback period ของ CHOW -18.40 ปี  EFORL -5.64 ปี  IFEC -156.33 ปี ค่าติดลบแสดงว่าบริษัทไม่มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน มาจ่ายเงินต้น มาเอาใจช่วยทั้ง 3 บริษัทกันครับ

จะเห็นว่าการวิเคราะห์เรื่องหนี้สินไม่ยากเลยครับ ใช้ตัวเลขจาก factsheet มองแป้บเดียว ก็รู้แล้วว่าบริษัทจะเหนือยในการหาเงินจ่ายหนี้หรือไม่ เจริญในการลงทุนทุกท่านครับ 



ติดตามเราได้ที่ Website : http://www.investidea.in.th
Facebook : http://www.facebook.com/investidea.in.th
Line ID : @investidea.in.th ใส่@นำหน้าด้วย

สัมมนาวิเคราะห์หุ้นด้วยปัจจัยพื้นฐาน 

ดูรายละเอียดและตารางอบรมได้ที่http://www.investidea.in.th/p/value-investor.html
หรือสอบถามราบละเอียดและลงทะเบียนได้ที่ Line; pat4310, หรือโทร 086-503-5023 เพิ่มเพื่อน

3 ความคิดเห็น :

  1. eforl จะทำโรงไฟฟ้าหรือครับผม หรือผมตกข่าว?

    ตอบลบ
    คำตอบ
    1. แก้ไขเรียบร้อยครับ ผมผิดพลาดเองครับ ก็อปเพลินไปหน่อย

      ลบ
  2. eforl จะทำโรงไฟฟ้าด้วยหรือเปล่าครับ ได้ข่าวจะเอาวุฒิศักดิ์เข้าตลาด เห็นเงียบไปเลย ขอบคุณครับ

    ตอบลบ

สงสัยอะไรถามได้ครับผม