วันนี้มาปูพื้นฐานเกี่ยวกับการประเมินมูลค่ากิจการและการเชื่อมโยงมูลค่ากิจการกับงบการเงินและการวิเคราะห์การเติบโต โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้นักลงทุนสามารถเลือกหุ้นที่มีมูลค่าสูงได้ แบบมีหลักการ มีคลิปให้ดูด้วย
แนวคิด Dividend Discount Model (DDM)
ในการวิเคราะห์การลงทุนจะดู 3 เรื่องหลัก
1.สิ่งที่จะได้รับกลับมาในอนาคต คือ กระแสเงินสดในอนาคตที่คาดการณ์ เช่น ได้รับ 100 บาททุกสิ้นปีเป็นเวลา 4 ปี
2.สิ่งที่ต้องจ่ายในวันนี้ คือราคาตลาดของสินทรัพย์
3.ความคุ้มค่า การตัดสินใจว่ามูลค่าปัจจุบันเทียบกับราคาตลาดคุ้มค่าหรือไม่ โดยเปรียบเทียบกับทางเลือกอื่น เช่น การฝากธนาคาร
แนวคิดของนักลงทุน VI (Value Investor) คือการหาสินทรัพย์ที่ราคาตลาดวันนี้ต่ำกว่ามูลค่าที่คำนวณได้ เพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่มากกว่าที่ต้องการ ซึ่งจะนำไปสู่ผลตอบแทนที่สูงกว่าที่คาดหวัง (ถ้ากระแสเงินสดในอนาคต เป็นไปตามคาดนะ)
วิธีการคำนวณมูลค่าปัจจุบัน (Present Value - PV) และมูลค่าอนาคต (Future Value - FV)
มูลค่าอนาคต (FV) คือการคำนวณเงินในอนาคต โดยใช้สูตร FV = PV * (1 + I)^N
มูลค่าปัจจุบัน (PV) คือการคำนวณเงินที่ต้องลงทุนในวันนี้เพื่อให้ได้เงินในอนาคตตามที่ต้องการ โดยใช้สูตร PV = FV / (1 + I)^N
มีการยกตัวอย่างการคำนวณมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสด 100 บาท เป็นเวลา 4 ปี ที่ผลตอบแทน 10% ซึ่งสรุปว่าต้องลงทุน 316 บาท
จะเห็นว่า สูตรถ้าต้องคิดลดทีละปีมันยุ่งยาก
เขาเลขคิดให้เป็นแบบอย่างง่าย
คือใส่สมมติฐาน ว่า ปันผล เติบโต ในอัตราคงที่ g แบบไม่มีที่สิ้นสุด
มูลค่า = ปันผล / (ผลตอบแทนที่คาดหวัง - g)
ซึ่งนำไปสู่แนวคิด Dividend Discount Model (DDM) นั่นเอง
Sustainable Growth
นักลงทุน VI ต้องการเลือกหุ้นที่มีมูลค่ากิจการสูงที่สุด ซึ่งหมายถึงบริษัทที่เติบโตอย่างต่อเนื่องในอัตราคงที่ (g) แบบไม่สิ้นสุด หรือที่เรียกว่า Sustainable Growth
Sustainable Growth (g) = ROE * (1 - B) โดย B คืออัตราปันผลต่อกำไร
DuPont Analysis
ROE (Return on Equity) สามารถแยกย่อยได้เป็น 3 ส่วน เพื่อการวิเคราะห์ที่ละเอียดขึ้น:
อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin): กำไร / รายได้
อัตราหมุนเวียนสินทรัพย์ (Asset Turnover): รายได้ / สินทรัพย์
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Financial Leverage): สินทรัพย์ / ทุน หรือ 1 + DE Ratio
บริษัทที่มี ROE สูงและสม่ำเสมอ จะมีการเติบโตที่สม่ำเสมอและมีมูลค่ากิจการสูงตาม
คุณสมบัติของบริษัทที่มี ROE คงที่และสูง
รักษาสมดุลโครงสร้างเงินทุน (Financial Leverage): พยายามรักษาอัตราส่วน D/E ให้สม่ำเสมอเมื่อทุนเพิ่ม หนี้ก็เพิ่มตามในสัดส่วนเดิม
รักษาอัตราส่วนหมุนเวียนสินทรัพย์ (Asset Turnover): ต้องทำให้สูงและสม่ำเสมอ โดยการเพิ่มรายได้ตามเมื่อสินทรัพย์เพิ่ม และใช้สินทรัพย์ให้เกิดประโยชน์สูงสุด
รักษาอัตรากำไร (Profit Margin): ต้องพยายามรักษาอัตรากำไรให้สูงและสม่ำเสมอ โดยการควบคุมต้นทุนให้ดีเมื่อรายได้เพิ่มขึ้น
ภาพรวมการดำเนินงานที่นำไปสู่ ROE ที่สม่ำเสมอ
- จัดโครงสร้างทุนดี หนี้และทุนเพิ่มขึ้นสม่ำเสมอ DE ratio สม่ำเสมอ
- ใช้สินทรัพย์ก่อให้เกิดรายได้ที่ดี อัตราหมุนเวียนสินทรัพย์ คงที่
- รักษาระดับกำไรที่ดี (Net Profit Margin) โดยควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายให้ดี อัตรากำไรสุทธิสม่ำเสมอ
- ROA (กำไรจากสินทรัพย์) และ ROE (กำไรต่อส่วนของผู้ถือหุ้น) สม่ำเสมอ
บทความนี้ทำให้ เห็นภาพรวมของการวิเคราะห์หุ้นและความเชื่อมโยงกับ งบการเงิน การเติบโต และมูลค่าหุ้น ทำให้สามารถวิเคราะห์หุ้นได้อย่างเป็นระบบมากขึ้น
อ่านหนังสือมาเยอะแต่ยังจับต้นชนปลายไม่ถูก
รวม 3 หลักสูตร Online ในคอรสเดียว เรียนจบวิเคราะห์หุ้นได้ทุกตัวในตลาด
✅เเจาะงบราย sector + ประเมินมูลค่า + แกะงบทุกตัวในตลาด(ปีละครั้ง) และสรุปงบ ทุกไตรมาส
✅เรียนOnlineผ่านวิดิโอในfacebookกลุ่มปิด ความยาวกว่า 60 ชั่วโมง
✅ดูได้ตลอดชีพ ไม่มีลบคลิป และไลฟอัพเดทเนื้อหาให้ทันสมัยตลอดเวลา
✅สงสัยถามได้ตลอดเวลา
☀เรียนแล้วได้อะไร☀
✅ดูการ เกิดขึ้นตั้งอยู่และถดถอย ของธุรกิจผ่านงบการเงิน
✅แต่ละช่วงเศรษฐกิจ sector ไหนไป sector ไหนมา และเครื่องมือดูแบบ real time
✅การวิเคราะห์หุ้นกลุ่มการเงิน คุณภาพลูกหนี้ดูตรงไหน
✅กลุ่มธุรกิจบริการ การเติบโต จุดคุ้มทุนดูอย่างไร
✅โรงแรม สื่อสาร ค้าปลีก
✅การวิเคราะห์ธุรกิจผลิต เทคนิคดูกำลังการผลิตของโรงงาน เมื่อไรจะต้องขยายโรงงานใหม่
✅ประสิทธิภาพโรงงานเป็นอย่างไร ใครดีใครด้อย เผยชัดๆ
✅การวิเคราะห์ธุรกิจ ซื้อมาขายไป สิ้นค้าค้างสต็อก เก็บเงินไม่ได้ดูอย่างไร
✅การวิเคราะห์หุ้นกลุ่มรับเหมา
✅การวิเคราะห์หุ้นกลุ่ม อสังหาริมทรัพย์ แบบไวๆ จะโอนได้เมื่อไร
✅การวิเคราะห์หุ้น วงจร รอบมา รอบไป สัญญาณในงบการเงิน
✅หุ้น turn around เจ้ากำลังแอบทำโปรเจกอะไรในงบการเงิน
✅การประมเนมูลค่าของแต่ละ sector ว่ามมีความเหมือนและแตกต่างกันอย่างไร
🔈สอนโดย อ ภัทรธร ช่อวิชิต
นักลงทุนอิสระ เจ้าของผลงานหนังสือ คุ้ยแคะแกะหุ้นเด้ง และเจาะหุ้นร้อนสแกนหุ้นเด้ง
=======================================
แคปรูปตรงนี้มาได้ส่วนลดพิเศษจากปกติ 5000 บาท เหลือเพียง 2,800 บาทเท่านั้น
☎ติดต่อสอบถามและลงทะเบียน (รับจำนวนจำกัด)
line id; pat4310
=======================================
