ราคาหุ้น cwt จะไปถึงไหน

cwt ชื่อเต็มๆ คือบริษัท ชัยวัฒนา แทนเนอรี่ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) วันนี้ 9/1/12 ราคาปิดอยู่ที่ 8.55 มีเพื่อนเข้าไปติดอยู่เนินเล็กที่ 9 บาทโทรมาถามว่าจะรอดไหนเนี้ย แต่ผมเชื่อมาโดยตลอดว่าเจ้ามือหุ้นรายใหญ่สุดคือผลประกอบการ ถ้าราคาวิ่งมาแต่ผลประกอบการไม่สอดคล้องเดี๋ยก็ตก ก็เลยตอบคำถามเขาไปว่า

1 พื้นฐานกิจการ
  business model ของ cwt ก็คือโรงฟอกหนังมาผลิดเป็นสินค้าคือ เฟอร์นิเจอร์ ของเล่นน้องหมาน้องแมว และของตกแต่งรถจากหนังทำส่งโรงงานประกอบรถต่างๆ สมัยก่อนขาดทุนกระจุยกระจายเนื่องจากหนี้เยอะตั้งแต่สมัยปี 40 ก็สู้ชีวิตมาเรื่อยๆ จนในปี 2553 ชีวิตก็ดีขึ้นได้รับการปรับโครงสร้างหนี้เจ้าหนี้ลดหนี้ให้ ทำให้อัตรา่ส่วนหนี้สินต่อทุนที่สูงถึง 2.94 เท่าในปี 2552 เหลือเพียง 1.14 เท่า[1] ในปัจจุบัน

จุดเด่นในงบการเงินก็คือคุณภาพกำไรครับ วิธีดูง่ายๆก็คือดูอัตราส่วนกระแสเงินสดจากการดำเนินงานต่อกำไรสุทธิครับ ยังมากกว่า 1 แปลว่ากำไรที่บริษัทได้สามารถแปลงเป็นเงินสดได้และมากกว่ากำไรด้วย และไปดูปีก่อนถึงแม้จะขาดทุนสุทธิแต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังเป็นบวกได้แปลว่าบริษัทนี้ไม่ตายแน่ๆ


2 การประเมินมูลค่า
  สำหรับหุ้นตัวนี้ถ้าไม่ดูดีๆก็จะโดน PE ปัจจุบันหลอกครับเพราะปีที่แล้วมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ทำให้ PE ต่ำเกินจริง เวลาประเมินมูลค่าให้ใช้ forward PE ครับคือต้องคาดการณ์กำไรในอนาคต (E) แล้วมาคิดเป็น PE สำหรับปีนี้กำไร 9 เดือนของ cwt อยู่ที่ 40.14  ล้าน [1] คิดทั้งปีก็ประมาณ 50 ล้านได้ (เผื่อให้ต่ำไว้ก่อน) มูลค่าตลาดวันที่ 9/1/12 อยู่ที่ 400 ล้าน คิดเป็นค่า forward PE ได้ประมาณ 400/50 = 8 เท่า ถือว่าไม่แพงมากมี MOS พอสมควร ถือแล้วไม่ร้อนใจมาก (ส่วนใหญ่จะให้เป้า PE ที่ 10 เท่าครับ)

ข้อควรระวังอย่างยิ่ง หุ้นตัวนี้ warrant ครับพึ่งหมดอายุ 30 ธ.ค. 2554 ถ้ามีคนใช้สิทธิเยอะๆก็จะทำให้หุ้นราคาตกได้ครับเพราะมีตัวหารมากขึ้น

3 ตัวเร่งให้บริษัทดีกว่าเดิม
  3.1 การเร่งจ่ายหนี้ ดูจากงบกระแสเงินสดจะเห็นว่าบริัษัทจะเอากระแสเงินสดจากการดำเนินงานไปจ่ายหนี้ทำให้หนี้ลดลงตลอด [1] หนี้ลดก็เหมือนยกภูเขาออกจากอกครับ ยิ่งหนี้ลดกำไรยิ่งเพิ่ม
  3.2 การพัฒนาตัวเองให้เข้าไปเป็น supplier ของค่ายรถต่างๆ การเป็น supplier ของค่ายรถต่างๆไม่ใช่เรื่องๆง่ายๆครับ
  3.3 ล้างขาดทุนสะสม บริษัทเพิ่งล้างขาดทุนสะสม ไปเมื่อ 1/11/11โดยการนำโดยโอนทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 4,618,676.81 บาท และส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 307,150,464.76 บาท ตามลำดับ มาลดผลขาดทุนสะสม [2] เมื่อบริษัทไม่มีขาดทุนสะสมก็กลับมาจ่ายปันผลได้ นักลงทุนก็ชอบอกชอบใจ

สรุป แนะนำไปว่าซื้อไปแล้วก็ปิดคอมแล้วก็ทำลืมๆซะ ปล่อยให้ทุนทำงานไป ได้กำไรก็ขาย

ที่มา:
[1]ตลาดหลักทรัพย์, สรุปข้อมูลบริษัทจดทะเบียน , Online: http://www.set.or.th/set/factsheet.do?symbol=CWT&language=th&country=TH  ,สืบค้นวันที่ 10/1/12
[2] ตลาดหลักทรัพย์, ล้างขาดทุนสะสม, Online: http://www.settrade.com/simsImg/news/2011/11045044.t11 ,สืบค้นวันที่ 10/1/12